2025年03月19日
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今日伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格报于每吨9750美元，较上周上涨2.3%，但较去年同期仍下跌8%。作为“全球经济晴雨表”的铜价，当前正面临绿色能源需求增长与制造业疲软的双向拉扯。
需求端驱动因素
全球能源转型持续推动铜的长期需求。国际铜业研究组织（ICSG）预测，到2030年全球铜需求将因电动汽车、电网升级和可再生能源项目增加40%。仅电动汽车领域，单辆车的用铜量是传统燃油车的四倍。中国近期出台的“以旧换新”政策刺激家电消费，进一步提振铜材需求预期。
供应端瓶颈与库存变化
智利、秘鲁等主要产铜国受矿石品位下降和社区抗议影响，一季度产量同比下滑4.5%。然而，LME铜库存却攀升至18万吨的两年高位，上海期货交易所库存亦增至28万吨，反映出现货市场短期供过于求的矛盾。
宏观经济与政策影响
中国4月制造业PMI回落至49.2，低于荣枯线，显示工业活动复苏不及预期。美国新屋开工率连续三个月下降，抑制建筑用铜需求。但市场对美联储年内降息的押注增强，美元走弱为铜价提供底部支撑。
后市判断
铜价短期内或围绕9500-10000美元区间波动。若中国出台更强力的经济刺激政策，或全球矿山罢工事件频发，价格有望突破万元大关。反之，库存持续累积可能引发技术性抛售，价格或下探9000美元支撑位。
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