焦炭供需平衡，上涨动力欠缺

近期国内焦炭市场供需偏平衡格局，25日多地焦企提出湿熄焦涨50元/吨、干熄焦涨55元/吨，但钢厂暂未回应，市场情绪进入僵持阶段。下游成材终端需求呈现先抑后扬再回落特征，周内波动主要由预期发酵影响，实际终端采购仍以按需为主，但反观目前国内钢材铁水产量处本年高位水平，短期对原料采购需求表现将持续旺盛。

从供应层面来看，首轮焦价上涨后焦炭整体开工有上升趋势，最新Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.36%增1.85%；焦炭日均产量66.85增1.52，前期焦煤价格深跌为焦炭利润盈利带来支撑，本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-9元/吨较上周增7。目前焦钢双方利润表现均尚可，短期供需偏平衡状态。

从原料端来看，近期炼焦煤整体出货情况好转，多数煤矿维持正常生产节奏且有小幅持续回升趋势，本月竞拍价格涨多跌少，均涨幅约在50元/吨左右。另外进口煤方面劣质煤炭进量下降，对国内煤炭出货起到一定加快作用。进口蒙煤市场延续小幅降价趋势，高价资源鲜有成交，贸易商对后市持观望态度。成本端支撑虽存在，但观望情绪同存，短期内炼焦煤价格预计以震荡偏稳为主。

从下游需求来看，近期钢厂利润水平较好，铁水产量处于高位，对原料采购刚性需求支撑较强。15日焦炭第一轮提涨落地后市场情绪提振相对不显著，最新Mysteel统计全国247家钢厂样本焦炭库存 666.35增1.95，钢厂库存表现微增，采购情绪提升但整体仍偏谨慎；另外贸易商多谨慎观望，区域货品流通差异化，最新Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为295.48增1.85 ；其中北方5港焦炭库存为106.50增7.27 ，华东10港163.98减8.42 ，南方3港25.00增3.00。当前市场已提出第二轮涨价，但受限于炼焦煤价格上涨动力不足，短期内落地难度较大。

综合上述，在钢厂高开工的基础上焦炭短期供应需求不会呈现偏弱格局，但价格支撑上稍显吃力，成本端炼焦煤价格缺乏显著上涨动力，但钢厂刚需支撑下，焦炭整体价格表现较为稳固。五月份产业链整体需求预期偏强，若钢材成交持续回暖，推动铁水产量进一步上升，叠加第二轮提涨预期发酵，焦炭价格或存在试探性上涨概率，但仍需重点关注关税出口市场等对钢材市场的挤压从而导致钢厂减产的风险发生。