2025年03月03日
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整体市场态势
需求增长缓慢：春节假期结束后，整体需求恢复不及供应端复产速度。一方面，北方采暖季临近结束，南方雨季水电替代效应增强，电煤需求进入传统淡季，2 月上旬火电日均发电量同比下降 6.41%。另一方面，非电终端节后复工节奏偏慢，建材、化工等行业受盈利空间收窄及订单不足影响，原料采购以刚需为主。
供应快速恢复：主产地煤矿复产进度快，据行业监测数据，462 家煤矿产能利用率环比提升 13%。
价格走势
动力煤：3 月 2 日，CCI5500 大卡动力煤价报 699 元 / 吨，周环比下跌 29 元 / 吨，产地跌幅较上周收窄，临近周末坑口局部煤价有所上涨。
焦煤：本周国内港口主焦价格下跌 40 元 / 吨至 1390 元 / 吨，已接近 2017 年以来的最低点，产地价格延续偏弱，海外焦煤价格也有回落。
库存情况
港口库存：环渤海港口煤炭库存已突破 2900 万吨，同比增幅近五成，不过 2 月 28 日数据显示港口库存因去库力度加大而显著收缩。
电厂库存：截至 2 月 14 日，纳入统计的发电集团燃煤电厂煤炭库存高于去年同期 710 万吨，库存可用天数较上年同期升高 4.7 天，但电厂库存环比有下降趋势。
相关政策及影响
2 月 28 日，中国煤炭工业协会与运销协会联合发布倡议书，提出有序控制煤炭产量、严控劣质煤进口等举措，以应对当前供强需弱的市场格局，推动供需动态平衡，为价格企稳提供基础支撑。
市场预期
随着第二季度基建、制造业开工率回升，工业用煤需求有望逐季改善。若倡议书提出的产量控制措施有效落地，叠加进口劣质煤减少，国内供给端压力将显著缓和，市场对价格触底反弹的预期增强，煤价有望在年内逐步回归合理区间。
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